在2021年，华鸿股份的营收达到了10.1亿元，外销占比97.76%，是一个妥妥的赚外汇的公司。

油画源于欧美，中国生产的物美价廉的模仿品，反向输送回欧美后，受到巨大的欢迎。华鸿股份一头扎入油画这个品类，不断挖掘，打开了一个巨大的市场。

图/华鸿股份的油画产品

除了油画类产品（帆布工艺画、玻璃框画、手绘油画及木板工艺画），华鸿股份朝家居方向迈进，其主打产品是镜子。

其镜子包括功能镜和装饰镜，所谓功能镜就是直接发挥“照人”作用的镜子（浴室镜、穿衣镜等），而装饰镜则是作为一种装饰品而存在。

装饰镜更凸显美化及装饰空间的作用，在设计师的创新驱动下，变得更加人性化、艺术化和个性化，也更卖得出溢价。

图/华鸿股份的装饰镜

从营收来看，装饰画贡献了最大块的营收，2021年，装饰画产品线总体收入达到6.14亿元，占总收入比达60.37%，其第二大收入业务是镜子，2021年2.8亿元，占比为27.74%。

此外，相框等业务各自贡献了1亿多的收入。

图/华鸿股份的相框

华鸿股份的产品，无论是油画还是相框，都是一种家居装饰品，而装饰镜则是集“使用功能”和“装饰功能”为一体的家居产品。

因此，从这些意义上讲，华鸿股份就是一个典型的家居出口商。

在出口渠道方面，华鸿股份与Target（塔吉特）、The Home Depot（家得宝）、TJX、Lowe’s（劳氏）、Burlington、Walmart（沃尔玛） 等美国零售商及品牌商建立了密切合作关系，为它们提供装饰画、镜子和相框家居饰品的设计和制造服务。

图/华鸿股份合作的部分客户

除了上述美国零售商、品牌商外，华鸿股份还与英国、瑞典、智利等国家的知名家居品牌商、零售商密切合作，包括DUNELM（英国家居零售商，170家门店）、Rusta AB（瑞典家居和休闲用品零售，162家门店）、Falabella（智利家居装饰连锁店）等。

截图/华鸿股份合作的部分客户

虽然沃尔玛、家得宝是是很大的渠道，但目前尚未进入华鸿股份前五大客户之列，值得注意的是，塔吉特位列第二的大客户。

其余四大客户为Hobby Lobby Store、、Burlington Store、Ross Store、The TJX Company 等。

华鸿股份的产品交付模式以ODM为主，即由顾客提供创意需求，华鸿股份进行设计、生产。在2021年，ODM的总金额达到了7.39亿，而OEM代加工（顾客提供样本）的金额为2.43亿元。

图/ODM流程

在ODM各OEM之外，华鸿股份努力推动自有品牌产品，由顾客直接采购成品，或者或由客户提出创意设计、工艺技术等，由华鸿股份设计生产并印有自有品牌logo。

不过，目前自有品牌的产品占比较小，尚处于摸索阶段。

油画是一个有较高毛利率的产品。

华鸿股份的产品的毛利率在众多同行中处于较高的位置。2019年-2021年，华鸿股份的综合毛利率高达50.6%、47.11%、41.02%。相比之下，同期行业的毛利率的平均值仅为31.6%、30.59%、23.61%。

这主要是华鸿股份的外销占比比较高，欧洲和美国市场愿意为油画的高利润买单。

在亚马逊等B2C渠道，油画的毛利率也相对较高。

我们根据卖家精灵sellersprite数据发现，亚马逊北美站油画的毛利率基本在50%-60%以上。

截图/卖家精灵sellersprite显示的某款油画的毛利率

这跟亚马逊上油画产品的单价比较高有很大的关系。亚马逊上的油画作品的售价普遍在几十美元乃至几百美元之间。

卖家精灵sellersprite数据显示，105个油画AISIN的总销售额为60万美元左右，销量为8229件，大概可得出，每件油画的价格为72美元左右。这从侧面可以看出，油画在海外B2C渠道有着较高的溢价。

截图/卖家精灵sellersprite

在这一市场现状下，以外销为主的华鸿股份的毛利率超过了许多同行公司，包括创源股份、德艺文创、真爱美加、众望布艺等。

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